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■ 本期主持
记者 黄晶华
■ 本期嘉宾：
清华大学经济管理学院企业战略与政策系讲师 焦捷
伦敦中国代表处北京首席代表 刘桐渤
全国工商联并购公会常务理事 中咨律师事务所合伙人 张晓森
【背景】
近来，中国海外并购热潮涌动，各类商务考察、论坛也纷至沓来。
全国工商联并购公会欧洲并购考察团于6月2日至6月6日前往英国进行商务考察；由德国中小企业联合总会主办的“中德企业并购与上市推介会”，于6月在天津融洽会期间举办；中国外汇管理杂志社社长赵玲华曾在6月“2008中国区域经济发展国际投融资论坛”上建议：换一个眼光、换一种思路、换一个战略，让PE拐个弯到境外到非洲去组合投资，换回资源。
麦肯锡的一份报告指出，有数据显示，2008年第一季度，中国企业宣布了近260亿美元（1820亿人民币）的海外直接投资——几乎是去年同期的两倍。这些企业完全能够对全球并购市场产生影响。由于世界经济和全球资本市场的动荡造成它们对国外同行的估值下降，而中国许多企业此时正持有过去数年中高速的盈利性增长积累下来的大量现金，持币待购。
从1998年到现在，中国“走出去”之战略已历经10年的考验，“我们该如何走出去”，这仍然是需要思考的问题。
海外并购利弊之争
利大还是弊大，不能一概而论，从国家层面和企业层面来讲，都各有利弊
焦捷：利大还是弊大，不能一概而论，从国家层面和企业层面来讲都是各有利弊的。
从国家层面来看，海外并购有利于缓解我国外汇储备的压力；同时，它也有资源性的需求在其中，特别是对一些自然资源，比如石油、铁、木材等。另外，在现代的国际市场，国与国之间的竞争并不是直接的对抗，而往往是通过大的跨国公司来实现。从这个角度来讲，中国确实需要一大批的企业走出国门，去进行资源性并购。
某种程度来说，是越来越多的中国企业，特别是国有企业到海外去进行并购，客观上促使“中国威胁论”甚嚣尘上。这便是其在国家层面上的弊端。
从企业方面来看，海外的市场、技术、资源、品牌都可能是它所需要的。企业发展到一定的阶段，就需要“走出去”寻找更多的资源、更大的市场，这是企业发展的必经阶段。
当然，对于企业来讲，弊端也会有，这主要是因为中国企业缺少跨国并购的经验。包括对并购对象的选择问题；并购价格过高，带来巨大财务压力；不熟悉当地文化；当地政策是否欢迎中国企业；是否注意到企业应承担的社会责任等问题，这些都是中国企业在跨国并购中需要防止的陷阱。
个人认为，总体上中国经济融入世界经济，中国企业逐渐进入国际市场，这是大势所趋。
刘桐渤：利大还是弊大，要看不同的行业，不同的国家。很多西方国家，你想去，人家不一定接受。比如近期的中美战略经济对话，中国的金融机构要到美国去，还要经过美国政府的许可，因为他们担心中国金融机构会对当地的金融机构有竞争。海外并购，关键是在于中国企业本身的管理能力，如果有一个好的管理团队，就能抓住这些市场的机会，但如果管理团队不好，没有专业人士帮你进入当地的市场，那在并购之后是注定要赔钱的。
当然，目前人民币升值是一个好的机会，因为并购的成本相对低了一些。
张晓森：中国企业到海外去并购，总的来说规模都还比较小，大量的并购都还是在国内。
人民币升值对于海外并购的影响，这要看它是对美元还是其他货币，现在对美元是升值了，但是对欧元对英镑并没有什么大的变化，所谓的人民币升值和美元贬值是相对应的。因此，对海外并购的影响，要看计价单位是什么，如果是用美元，那从汇率的角度，是有好处的，但如果用别的货币计价就不一定了，这种优势就没有什么特别的体现，比如最近经手的一个俄罗斯项目，都是用欧元来计价的，就不存在人民币升值、贬值的问题。
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